股票抵押貸款與保證金融資皆讓股東以上市股份借款，但兩者為不同目的而設，並由不同方提供。股票抵押貸款（即股票貸款）是針對質押持倉籌集現金的度身安排；保證金融資——即證券保證金融資，香港俗稱孖展——則是主要為投資者提供額外購買力以買入更多證券的證券行融資。
兩者經常混淆，而混淆有其代價，因為它會令持有人走錯門路。本文就四個層面——目的、架構、提供者及適用對象——為在兩者之間抉擇的香港持有人劃清界線。這是工具的比較，而非條款清單；本網站並無公開利率或貸款價值比表。
目的：套現與購買力
最清楚的分別在於借款的用途。股票抵押貸款就持有人已擁有的持倉釋放現金，可用於任何用途——分散投資、新事業、購置、過渡融資。保證金融資則一般用於買入更多證券：證券行以帳戶價值放款，讓投資者持有較其本身資本所容許為大的倉位。前者將持股變現；後者以持股槓桿以取得更多。只想從集中持股取得流動性、不再買入任何東西的持有人，所描述的正是股票抵押貸款。
架構：度身定期安排與循環保證金帳戶
股票抵押貸款是度身、定期的安排：針對特定持倉的特定金額，貸款價值比、期限及追索權狀況於啟動時議定並於整個期限固定。保證金融資則是循環保證金帳戶，持續按市值計算，可用金額隨價格移動，若帳戶跌穿所需水平則觸發追繳保證金。抵押貸款架構一次議定；保證金帳戶則每日監察。包括大宗交易在內的三方比較，見股票貸款、保證金融資與大宗交易之比較。
提供者：安排人及私人銀行與證券行
香港的保證金融資由證券行提供——即從事證券保證金融資的證監會持牌法團——其監管框架圍繞中介人而建。股票抵押貸款則由私人銀行針對組合提供，而就本公司而言，則針對集中持倉、與持牌交易對手協作獨立安排。此一分別並非空談：證券行標準化保證金帳簿不會承接的集中程度，往往正是獨立抵押貸款安排人所為之而設者。證監會保證金融資規則如何約束提供者而非借款人，見哪些港交所股票可作質押及下方的披露一文。
何者適合何種持有人
界線在於意圖。想就集中港交所持倉籌集現金、保留擁有權及上升空間，並就固定期限一次議定條款的持有人，需要股票抵押貸款。想放大購買力以交易多元化組合、並接受持續保證金計算的投資者，需要保證金融資。兩者與其說是競爭對手，不如說是不同工具；錯誤在於情況需要其一時卻伸手取另一。兩者共通之處是抵押品下跌皆有後果——就股票貸款一方而言，這是本系列各文貫穿的主題。
保證金融資以組合槓桿買入更多；股票抵押貸款將你打算保留的持倉變現。同一抵押品，相反的意圖。
本文屬教育性質，並不構成法律、監管、稅務或投資意見，亦非要約或招攬。所有貸款價值比、期限及資格提述僅屬指示及說明性質；並不公開固定利率或貸款價值比表，任何指示性條款僅於審視具體持倉後發出。證監會證券保證金融資規則、《證券及期貨條例》第 XV 部披露權益制度，或證監會《收購守則》是否及如何適用於交易，屬 閣下自己的香港法律顧問之事宜，與架構工作並行處理。香港股票貸款作為安排人及介紹人，與證監會持牌交易對手協作。
—— 林子健，共同創辦人兼合夥人