近期 寫作。
監管 · 2026 年 8 月 10 日
已質押港交所股份的停牌與除牌風險
當港交所相關股份停止買賣時，股份抵押融資會如何。本文闡述《主板上市規則》第 6.01 條、第 6.01A 條下 18 個月的除牌時限（創業板則為第 9.14A 條下的 12 個月）、第 13.24 條與第 13.50 條作為停牌觸發點、證監會在第 571V 章下的指示權，以及融資文件如何以停牌事件、抵押品替換及現金補足機制作出回應。
閱讀 →定義 · 2026 年 7 月 25 日
甚麼是股票抵押貸款(Lombard Loan)?香港釋義
股票抵押貸款(Lombard Loan)是以流動資產（最常為上市股份）質押作擔保的貸款，借款人保留擁有權、股息及上升空間。本文闡述該詞的意思、其由來，以及私人銀行的Lombard融資與針對集中港交所持倉的獨立股票貸款有何分別。
閱讀 →比較 · 2026 年 7 月 22 日
股票抵押貸款與保證金融資之比較（香港）
股票抵押貸款與保證金融資皆讓你以股份借款，但在目的、架構及提供者上有別：股票抵押貸款是針對質押持倉、為現金流動性而設的度身安排；保證金融資（證券保證金融資，孖展）則是主要為買入更多證券而設的證券行融資。
閱讀 →監管 · 2026 年 7 月 19 日
港交所股份質押與證監會保證金融資規則
當你質押港交所上市股份時，兩套不同的監管框架可能浮現：規管提供證券保證金融資的證券行的證監會規則，約束的是持牌中介人而非你；以及約束身為股東的你的披露及收購制度。何者適用於何事。
閱讀 →企業 · 2026 年 7 月 23 日
股份回購計劃融資
股份回購融資是一項企業財資交易，由上市發行人本身借款以購回其自身股份——一種受港交所《上市規則》、《收購及股份購回守則》、財務資助及關連交易規則，以及大量披露規管的資本運用，且全程因發行人而異。
閱讀 →顧問協作 · 2026 年 7 月 16 日
與 閣下的法律、稅務及四大顧問協作
股票貸款安排人如何與持有人自己的香港法律顧問、稅務顧問及四大核數師協作——誰負責哪一工作流、為何本行不提供法律、稅務或監管意見，以及獨立意見為何保障持有人。
閱讀 →架構 · 2026 年 7 月 2 日
結構性股權：領子期權與衍生工具融資
結構性股權融資將股份抵押貸款與衍生工具覆蓋層結合——通常是領子期權（買入認沽期權並沽出認購期權）或預付可變遠期——使集中持倉的下行保護，能支持較同一名稱無保護股票貸款更高的實際貸款價值比。
閱讀 →資格 · 2026 年 7 月 1 日
第十八A章與第十八C章股票貸款：為未盈利港交所上市公司融資
未盈利生物科技（第十八A章）及專門科技（第十八C章）港交所股票如何作為抵押品篩選——里程碑風險、更寬的貸款價值比折扣、禁售期及資格細節，決定它們能否融資及融資有多保守。
閱讀 →跨境 · 2026 年 6 月 29 日
滬深港通股份作為抵押品：跨境股票貸款架構
為北向及南向滬深港通持倉融資——實益所有權、代名人託管及跨境結算細節，決定滬深港通持倉能否及如何用作香港股票貸款的抵押品。
閱讀 →稅務及印花稅 · 2026 年 6 月 26 日
香港股份質押的印花稅與稅務局稅務處理
股份質押是否構成處置、香港印花稅如何處理押記相對於直接轉讓，以及股票貸款的利得稅框架——質押港交所持倉前應向 閣下自己的香港顧問提出的稅務及印花稅問題。
閱讀 →監管 · 2026 年 6 月 24 日
股票貸款架構下的《證券及期貨條例》第 XV 部披露義務
股份質押或股票貸款何時觸及《證券及期貨條例》第 XV 部下 5% 主要股東或淡倉披露界線，以及如何安排架構以避免無意披露。
閱讀 →資格 · 2026 年 6 月 21 日
哪些港交所股票可作質押：自由流通量、日均成交額與集中度
流動性及資格篩選——自由流通量、日均成交額及股東集中度——決定港交所上市股票是否可作抵押融資，以及在何種指示性貸款價值比區間。
閱讀 →抉擇 · 2026 年 6 月 19 日
股票貸款、孖展融資與大宗交易：一個決策框架
一個決策矩陣——追索權、控制權、披露、速度、成本及款項用途——比較香港控股股東的股票貸款、孖展融資與大宗交易。
閱讀 →架構 · 2026 年 6 月 17 日
較長年期與後續融資
較長年期的股份抵押融資，是一項以年而非月計期的股票貸款，經設計使其可隨持倉或需求增長而續期、續轉或增額——毋須由零重新擬備整個安排。多年期如何重塑利息處理、保證金紀律、企業行動窗口，以及後續提取與增額機制。
閱讀 →架構 · 2026 年 6 月 3 日
多幣種股票抵押融資
多幣種股票抵押融資以一種貨幣提取貸款——美元、港元或離岸人民幣(CNH)——而抵押品為以港元計價的港交所上市股票。本文闡述兩種幣種為何可以不同、由此引入的外匯及基差風險、匯率變動如何在股價不變下改變實際貸款價值比，以及滬深港通持倉的跨境角度。
閱讀 →架構 · 2026 年 5 月 20 日
股份抵押融資中的契諾與保證金設計
貸款價值比觸發點、追繳保證金補倉機制與補救期、財務及資訊契諾、償還結構，以及不設定其他抵押承諾，如何針對具體持有人與持倉校準，以減低被迫出售的機會。
閱讀 →股票貸款 · 2026 年 5 月 12 日
靜默的流動性
控股股東如何在不擾動股權結構下從集中港交所持倉中提取價值。股權抵押融資的機構級論據。
閱讀 →監管 · 2026 年 4 月 22 日
《應用指引第 19 項》與財務資助：另一套披露制度
港交所《主板上市規則》的《應用指引第 19 項》，是就上市發行人向某實體提供墊款及財務資助而設的發行人層面披露制度——有別於股東層面的《證券及期貨條例》第 XV 部披露權益，並在某些股份抵押架構的邊緣情況下具相關性。
閱讀 →比較 · 2026 年 4 月 8 日
股票貸款、證券借貸與證券抵押信貸額度：同詞異物
股票抵押的股票貸款、證券借貸與證券抵押信貸額度共用一套詞彙，卻方向不同、對象不同、風險不同——回購則是第四個近親——本文將它們區分，並清楚定位機構香港股票貸款。
閱讀 →資格 · 2026 年 3 月 25 日
為受禁售期限制的股份融資：首次公開招股禁售期、基石投資者與控股股東限制
受禁售期限制的股份，是持有人已承諾於一段指定期間內不會處置的股份——無論是根據港交所《上市規則》抑或私人合約——因而難以視為可變現抵押品；本文闡述貸款人如何解讀禁售期，以及如何將融資對準或圍繞其屆滿安排。
閱讀 →私募市場 · 2026 年 3 月 11 日
以未上市及上市前股份借款
閣下能否以未上市或上市前股份借款，以及為何為私募股權融資較為港交所上市抵押品融資根本上更困難——並無連續價格、貸款人無流動退出、轉讓限制及優先購買權——以及在哪些狹窄的後期情形下方變得可行。
閱讀 →架構 · 2026 年 2 月 18 日
為股票期權行使融資：無需沽售
創辦人或高管如何透過股份抵押融資，支付已歸屬香港股票期權的行使成本——以及行使時可能產生的薪俸稅——而非以無現金或售股補足方式行使，後者迫使沽售並放棄上升空間。
閱讀 →強制執行 · 2026 年 2 月 4 日
強制執行與強制出售：違約時會發生甚麼
股份抵押貸款違約時實際會發生甚麼——追繳保證金與補倉寬限期、何謂違約事件、貸款人的售賣權、質押股份如何被強制出售，以及為何追索與否改變了風險的性質。
閱讀 →架構 · 2026 年 1 月 14 日
股份融資中的消極擔保契諾
消極擔保是一項不就其他資產向另一債權人設定擔保的承諾——是契諾而非押記本身——本文闡述股份融資貸款人為何要求此承諾，以及它如何與股份質押互相配合。
閱讀 →文件 · 2025 年 12 月 17 日
股份質押協議的結構剖析
以淺白語言逐一剖析股東在股份質押協議中會遇到的條款——訂約方、擔保責任、擔保的設定、完善、契諾、違約事件、強制執行，以及還款後的解除。
閱讀 →法律 · 2025 年 12 月 3 日
股份押記與股份質押：改變閣下交易的區別
股份押記與股份質押是就股份設立的不同擔保形式——兩者在所有權、管有、完善及強制執行上各異，而此區別塑造閣下對股份的控制、股息，以及貸款人如何變現抵押品。
閱讀 →架構 · 2025 年 11 月 12 日
非追索權股票貸款詳解：質押前應權衡的要點
非追索權股票貸款將貸款人的追償上限設於所質押的股份本身——故若抵押品不足，借款人可脫身而無須再償還，代價是較低的貸款價值比區間、較高的定價，以及較嚴格的抵押品標準。
閱讀 →執行 · 2024 年 11 月 19 日
大宗交易紀律
香港大宗過戶的定價、時機與披露。將成功大宗交易與昂貴交易分開的三個變量。
閱讀 →受眾 · 2023 年 6 月 8 日
家族辦公室的傳承視角
跨世代財富架構如何與股權抵押融資決定互動。家族辦公室股票貸款特有的結構紀律。
閱讀 →執行 · 2022 年 3 月 26 日
速度即審慎
香港股權抵押融資的壓縮時間表——從查詢到資金交付以週計而非以季計——本身如何成為一種審慎。
閱讀 →架構 · 2020 年 10 月 15 日
追索權、無追索權，以及兩者之間
香港股權抵押融資中的三種追索權狀況，以及為何此選擇較交易雙方初期承認的更為重要。
閱讀 →行業 · 2019 年 7 月 22 日
為何行業塑造架構
物業持倉、第十八A章生物科技持倉，以及長期上市的金融機構股權，要求重大不同的交易架構。行業是第二最重要的結構變量。
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